輝達於 4 月 16 日公布會計年度第一季財報，表現遠超華爾街預期，執行長黃仁勳稱此係受全球最大雲端業者對人工智慧基礎設施需求殷切所帶動。公司調整後每股盈餘達 4.82 美元，較市場共識的 3.60 美元高出約 37%，營收則年增率達 89% 至 263 億美元。最亮眼的數字為資料中心營收，達 150 億美元，較去年同期成長 114%。
毛利率擴大至 78.4%，高於 2025 會計年度第四季的 74.6%，顯示即便競爭對手競相開發人工智慧加速器，輝達的定價能力依然穩固。盤後交易中，輝達市值一度突破 2 兆美元關卡，隨後穩定在 2 兆美元附近。
超大規模雲端業者訂單帶動佳績
本季表現直接歸因於微軟 Azure、Google 雲端、亞馬遜網路服務及 Meta Platforms 的採購決策。這四家超大規模雲端業者合計已承諾投入數百億美元於人工智慧基礎設施建置，輝達的 H100 及新款 Blackwell 繪圖處理器晶片構成這些擴張計畫的核心。黃仁勳在法說會上向分析師表示，需求尚未出現明顯飽和跡象，並指出企業對人工智慧工作負載的採用仍處於初期階段。
這些結果印證了投資人對人工智慧基礎設施支出週期——常被稱為「資本支出超級循環」——尚未觸頂的預期。輝達預估第二季營收約 280 億美元，上下誤差 2%，強化了雲端業者並未因短期投資報酬時間表的疑慮而縮減晶片採購的觀點。
出口管制重塑地區結構
在亮眼數字背後，輝達的地區曝險出現顯著變化。來自中國的營收目前僅占資料中心銷售不到 5%，低於先前約 20% 的水準，主因美國出口管制限制了先進繪圖處理器對中國客戶的出貨。此一動態加速了向西方雲端市場的重新布局，輝達的 A100 及 H100 晶片在當地採購管道中持續居主導地位。
後續展望
第二季財測約 280 億美元，顯示輝達預期營收將持續季增，即便年增率比較基期轉趨嚴峻。投資人將關注 Blackwell 繪圖處理器（GPU）部署——目前已進入初期生產——能否在 H100 安裝基數趨於成熟之際，維繫營收成長軌跡。在利潤率維持近 78% 的水準下，其財務模式依然格外強勁，使輝達得以憑藉自身研發與製造規模的擴張步調，持續領先多數競爭對手。
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