油價每桶突破 100 美元，為 2022 年以來首見，布蘭特原油創單月最大漲幅；伊朗關閉荷莫茲海峽

油價自 2022 年以來首度突破每桶 100 美元，中東地緣政治緊張情勢升至新高。美國原油收於每桶 106.44 美元，布蘭特原油則寫下單月創紀錄漲幅，當月累計上漲近 60%，因伊朗實際關閉荷莫茲海峽。

荷莫茲海峽是全球最關鍵的能源咽喉要道之一，全球約五分之一石油供給流經該水域。伊朗的行動對全球能源市場造成震撼，促使消費國啟動緊急應變，並對全球經濟構成重大威脅。

總統川普威脅對伊朗能源基礎設施進一步升級行動，使本已動盪的局勢更加緊張。軍事行動與報復威脅的結合，在全球石油市場創造了前所未有的不確定性。

能源分析師警告，若荷莫茲海峽中斷持續，油價可能攀升至每桶 200 美元。雙方均維持強硬姿態，衝突短期內幾無解決跡象。

荷莫茲海峽的重要性

荷莫茲海峽每日處理約 2,000 萬桶石油，是全球最重要的石油運輸咽喉要道。海峽航運一旦中斷，立即影響全球能源價格與供給鏈。

該水道位於阿曼與伊朗之間，伊斯蘭共和國控制北側入口。伊朗革命衛隊海軍在該區域具備廣泛的監控與攔截船隻能力。

1980 年代兩伊戰爭期間的油輪戰爭顯示，伊朗有意願且有能力攻擊海峽內的商業航運。當時這些攻擊最終需要國際社會為油輪船隊提供大規模海軍護航。

當前局勢與 1980 年代油輪戰爭的不同之處在於中斷的速度與規模。伊朗在掌控海峽交通方面，似乎比先前對峙時採取更快的行動。

能源交易員與分析師正苦於為長期中斷相關的風險溢酬定價。衝突存續期間的不確定性，使準確預測格外困難。

價格影響分析

突破 100 美元關卡代表一個心理門檻，加劇市場對能源市場的關注。過去油價突破 100 美元的時期，往往伴隨進口國面臨重大經濟逆風。

國際能源總署宣布史上最大規模的緊急原油儲備釋放，成員國承諾釋出 4 億桶。市場對此消息大致反應冷淡，顯示市場對這類釋放能否抵銷荷莫茲海峽相關供給中斷，抱持深度懷疑。

分析師預估，國際能源總署的儲備釋放最多僅能涵蓋荷莫茲海峽關閉所造成潛在每日供給缺口的三分之一。這項數據凸顯能源市場所面臨挑戰的規模。

布蘭特原油單月漲幅近 60% 的歷史紀錄，代表大宗商品指標出現異常波動。這類漲幅通常僅在重大地緣政治動盪期間才會出現。

西德州中級原油價格來到 106.44 美元，直接轉化為美國消費者更高的汽油與柴油成本。能源價格持續高漲的政治意涵，使政府承受來自多方的壓力。

全球經濟影響

油價上漲恐重新點燃各國央行甫控制住的通膨壓力。能源成本上升將滲透至運輸、製造業，以及幾乎所有依賴物流的經濟活動。

新興市場經濟體因能源密集度通常較高且財務緩衝有限，尤其容易受到衝擊。補貼燃料價格的國家恐面臨財政壓力，而允許價格轉嫁的國家則可能遭遇社會動盪。

全球貿易航線可能改道以避開荷莫茲海峽，為中東生產商與亞洲消費者之間的貨運增添時間與成本。若荷莫茲海峽通行的保險成本升幅足夠，好望角航線將更具吸引力。

這起衝突發生在全球經濟的關鍵時刻，此前市場原本預期通膨將持續降溫。能源價格衝擊對這項樂觀展望構成直接挑戰。

伊朗戰略盤算

伊朗關閉荷莫茲海峽是一項重大升級行動，旨在將西方國家在衝突中的不適感最大化。透過威脅全球石油供給，伊朗意在促成國際壓力，推動停火談判。

伊朗在 1980 年代油輪戰爭期間的策略顯示，此類戰術能夠成功吸引國際關注，並最終促成談判解決。伊朗似乎正將類似邏輯應用於當前對峙。

革命衛隊的海軍能力自 1980 年代以來大幅擴張，為伊朗提供了更精密的荷莫茲海峽攔截工具。衛星監視與反艦飛彈構成多層防禦，使任何潛在軍事回應更趨複雜。

伊朗領導層似乎願意承受制裁與衝突帶來的重大經濟痛苦，以換取其所認知的戰略目標。荷莫茲行動顯示，伊朗將當前對峙視為存亡之戰。

能源轉型影響

油價衝擊來臨之際，全球能源轉型持續加速。化石燃料價格高漲，反而透過改善再生能源替代方案的經濟效益，為轉型投資提供支持。

電動車採用可能因汽油價格持續高漲而獲得額外推力。歷史顯示，油價飆升期間，消費者行為會因燃料成本而加速轉變。

此衝突凸顯全球能源系統面對地緣政治干擾的脆弱性。能源安全疑慮可能提升對國內生產與戰略儲備的關注。

當化石燃料價格上漲時，替代能源基礎設施投資間接受益。當前危機可能加速資本配置轉向多元能源來源。

市場展望

高盛分析師預期，布蘭特原油本月均價將高於 100 美元，隨後於 4 月回落至 85 美元。該行在其預測中假設荷莫茲相關干擾將有所緩和。

瑞銀策略師將年底布蘭特原油預測由 67 美元上調至 85 美元，承認先前展望未能納入中東局勢升級的可能性。

Onyx Capital Group 執行長 Greg Newman 指出，考量供給衝擊的規模與衝突解決的不確定性，交易員不應對油價攀升至每桶 200 美元感到意外。

川普公開表示，偏高的油價是對抗伊朗所需付出的微小代價，顯示行政當局容忍能源市場干擾作為政策工具。

衝突的存續期間與強度，將決定當前價格水準是暫時性飆升，抑或能源市場持續結構性轉變的開端。荷莫茲局勢若獲解決，可望帶動油價顯著回落。